盛新锂能22H1公司锂盐产品产量2.04万吨,同比增长10%

2022-09-23 10:36:04 文章来源:网络

业绩亮眼,归母净利润超预期。公司发布2022上半年**报,上半年实现营收51.33亿元,同比增长325.76%;归母净利润30.19亿元,同比增长950.4%,超过此前预告中上限29亿元。2022Q2公司实现营收34.46亿元,同比增长417.46%,环比增长104.28%;归母净利润为19.49亿元,同比增长979.68%,环比增长82.19%。

锂盐持续放量,原材料库存充足。2022H1公司锂盐产品产量2.04万吨,同比增长10.48%;销量1.85万吨,同比增长4.88%。2022H1公司平均的销售价格为31.35万元/吨(含税),锂**矿的成本预计为1130**元/吨,单吨毛利约为20.6万元/吨。

预计2022Q1-2022Q2公司锂盐的销量为0.65万吨和1.2万吨,平均价格为29.33万元/吨(含税)和32.45万元/吨(含税),对应的锂**矿成本预计为936**元/吨、1132**元/吨。价格相比于市场价较低的原因或由于公司订单以长协为主,主要保供行业龙头。成本低于市场价的原因或由于公司原材料库存储备较多,2022H1公司原材料库存为5.82亿元,较2021年底增加了2.19亿元。

预计2022年全年锂盐产量达到6万吨,远期权益产能11万吨。

目前致远锂业4万吨项目运行良好,遂宁盛新3万吨项目预计全年产量为2万吨。印尼盛拓设计产能为6万吨锂盐,预计2023年下半年建成。公司合计权益产能达到11万吨,未来成长有保障。

盛新目前权益资源量为71.5万吨LCE当量,预计2022年**销+自产满足50%的锂盐生产。自有矿山:(1)公司业隆沟锂**矿2022年产量预计为7万吨。(2)萨比星锂钽矿规划锂**矿产能约20万吨。锂**矿**销:公司和银河资源、AVZ、国城、ABY签订锂**矿供货协议。

携手比亚迪,成长属**加强。公司非**募集23亿元,发行完成后比亚迪将持**5%。引入比亚迪作为战略投资者之后,两者在原材料采购销售加工、游矿产资源方面开发,锂产品的采销上、锂电池技术发展路径、全球产业链资源的协调上进行合作。当前锂价高企影响到下游正常生产,上下游直接对接协同合作成为趋势,盛新和比亚迪的合作为产业链提供了有力的模范,上游的成长属**得以强化,下游的原料供应得以保障,构筑良**、双赢的产业链。

盈利预测与估值

预计2022/2023/2024年公司归母净利润为61.36/66.05/69.13亿元,对应EPS为7.09/7.63/7.99元,对应PE为8.24/7.66/7.32倍,考虑同行水平给予9-12倍估值,对应目标价为63.8-85.1元。首次覆盖,给予“推荐”评级

近日中化公告控**子公司天辰齐翔尼龙新材料项目(一期)继丙烯腈装置、己二胺装置成功开车后,20万吨/年己二腈装置顺利打通全流程,开车成功并产出己二腈优级产品;该事件获周日晚**联播报道,我国曾长期依赖进口,此次投产将补齐高端尼龙产业链短板,带动形成千亿级新材料产业集**。

此前我们在7月22日《演绎切片降价预期,PA产业链成本或逐步进入下行通道》报告中提示产业机会,国产己二腈突破,短期或带动英威达降价,中长期加速从原料到切片的国产化进度,打破海外垄断与技术封锁,有效推动PA66价格进入长期下行通道,加快锦纶66产业普及。

目前66切片下游应用主要有工程塑料、工业丝及民用丝,凭借着抗震、耐热、耐磨、耐腐蚀等优异综合**能,一方面是实现汽车轻量化的重要材料,在汽车发动机、电器、车体、高铁车体部件,大型船舶和滑动轴承等部件上有广泛应用;另一方面,也是高端瑜伽服、速干服、弹力锦纶外衣、冲锋衣等民用**的理想材料。

就民用丝来看,其技术难度高于工程塑料与工业丝;此前作为Lululemon瑜伽裤主要合成纤维成分,逐步进入纺服产业链视野。未来伴随国产化演绎,我们预期民用66丝或逐步迎来大幅降价,从目前每吨6万+逐步降至3万+或更低,加快替代PA6及涤纶、棉纱等市场,显著利好相关产业链。

维持盈利预测,维持买入评级

公司专注于尼龙6、尼龙66及尼龙环保再生系列产品及其他化纤产品的研发和生产,能够为全球客户定制、开发环保健康、户外运动、特种防护等多系列高档功能**面料,公司主要产品为锦纶长丝、坯布和功能**成品面料。我们预计公司22-24年EPS分别为067、098、132元/**,PE分别为2255X、1545X,1143X。

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