康缘药业2Q22 受疫情拖累,期待2H22 修复

2022-09-22 11:03:37 文章来源:网络

公司公告1H22实现营收21亿元(+19%yoy),归母净利2.1亿元(+32%yoy),扣非净利2亿元(+24%yoy);其中2Q22营收、归母、扣非归母同比+12%、34%、14%,环比-6%、-8%、-10%(主因疫情影响,1H22华东地区**增速放缓至+7%yoy,而其他地区多为20%-30%)。基于公司业绩表现稳健,我们维持盈利预测,预计2022-24年归母净利润为4.2/5.2/6.4亿元,EPS0.72/0.90/1.10元,同比增长30%/25%/22%,给予2022年PE估值24倍(参考可比公司2022年PE均值16倍,鉴于**权激励与研发优势给予一定溢价),目标价17.36元(前值21.70元),维持“买入”评级。

银杏二萜:2Q22受疫情拖累,期待2H22修复

我们估算银杏二萜1H22**3.5~4亿元(1H21~5亿元),2Q22**约1~1.5亿元,主因代理销售模式受疫情影响较大。伴随疫情受控、销售活动**,我们预计全年仍有望突破10亿元,长期销售峰值有望冲击20~30亿元:1)银杏二萜经2017、2019两次降价(降幅47%、70%),以价换量趋势显著,2021年国谈价格维持稳定;2)持续扩大终端覆盖,深入县级**院,配合高强度学术推广推动上量;3)持续抢占丹参三七银杏注射剂市场。

热毒宁持续**,金振延续高增长,二线品种表现亮眼1)我们估算1H22热毒宁**3.5~4亿元(+>100%yoy),2Q22**2~3亿元(1Q221~1.5亿元),2Q21触底后持续**,我们预计2022年有望受益于疫后**、营销改革及广东联盟集采以价换量,中长期等待颗粒剂上市。2)我们估算1H22金振**~4亿元(+>50%yoy),2Q22**~2亿元,环比持平,鉴于基层发力+竞品压力,我们预计22年维持30~40%增长;儿童病毒**肺炎适应症获批临**,应用范围有望拓展。3)特色品种延续高增长,1H22杏贝止咳**快速增长,筋**止痛凝胶**超900万元。

**权激励激发内生活力,研发梯队持续推进

公司**权激励已完成首次授予,我们认为公司激励覆盖度高(覆盖高层及核心**干163人,倾斜销售及研发)、考核层次丰富(涵盖营收、利润、非注射剂**),有望全面激发公司内生**经营活力。公司作为为国内领先的创新**企业之一,近两年获批**新药2款,在研管线中经典名方苓桂术甘颗粒已申报,紫辛鼻鼽颗粒进入三期、参蒲盆炎颗粒二期完成,热毒宁颗粒等多款处二期,枣柏安神颗粒获批临**(6M22),金振(儿童病毒**肺炎)、大株红景天(预防成人急**高原反应)、苁蓉总苷胶囊(AD症状改善)新适应症获批临**,产品阵列有望持续补充。

昨天,沈阳农商行、辽阳农商行发布公告称,辽阳农商行的网点、人员和**由沈阳农商行承接。

本报记者从辽宁银保监局了解到,为切实保护广大**人合法权益,2022年7月2日,沈阳农商行顺利完成了辽阳农商行和太子河村镇**网点、人员、**的承接工作。承接工作平稳有序,各营业网点正常展业,各项业务正常办理,资金安全、交易安全不受任何影响。目前,全省地方法人**资金充足,运行平稳。

下一步,**银保监会将会同**人民**,积极支持、配合辽宁省委省政府深入推进地方法人**改革发展,共同维护区域金融稳定,提升金融服务实体经济能力,促进辽宁全面振兴、全方位振兴。

(原题为《辽宁银保监局有关负责人就沈阳农商行承接辽阳农商行接受记者采访》)

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