**:拟定增募资不超过150亿元 用于引进飞机等项目

2022-09-22 07:59:40 文章来源:网络

本文转自:**证券报

中证网讯(记者 金一丹)8月2日晚,****公告称,拟定增募资不超过150亿元,用于引进22架飞机项目和补充流动资金。公告显示,截至2021年末,****机队共有客机(含公务机)746架,平均机龄8.23年。

****表示,通过本次非**发行,公司拟进一步优化机队结构、合理扩充机队规模、巩固竞争优势。合理的机队规模是公司未来进一步完善境内外航线网络布局的关键前提,亦是公司提高航点覆盖率、为境内外旅客提供更加舒适便捷的航空出行方式的重要保障。

公司劣质资产清理高峰期已过,存量电力资产价值显现,常规电源多能互补优势铸就新能源转型发展壁垒。

投资要点:

首次覆盖,给予“增持”评级,目标价5.79元。考虑到电力装机投产进度及煤价波动等因素,我们预计公司2022-2024年EPS分别为0.30/0.39/0.51元。综合PE和PB两种估值方法,给予公司目标价5.79元,首次覆盖,给予“增持”评级。

减值高峰已过,多能互补铸就转型壁垒。市场认为公司存量资产质地较差,且常年计提**减值,是公司新能源转型之路上的拖累;而我们认为公司减值高峰期已过,存量资产不仅具备现金流价值,且调峰及区位优势有助于保障新能源项目**,多能互补发展模式实为公司实现新能源转型的重要壁垒。

与众不同的信息与逻辑:1)新型电力系统下背景下,公司依托常规电源的支撑调节能力,在全国各地利用调峰、通道等资源开发新能源的优势明显。2)公司水电消纳有望持续好转,火电依托煤炭资源优势、点火价差有望稳中有升,水火共济贡献高额稳定**现金流助力新能源转型发展。3)公司近期**减值主要因子公司破产所致,目前公司非电力主业资产已清理殆尽,火电机组质量优于行业,坏账准备计提充分,减值风险缓释。

催化剂:新能源并网装机加速,水电消纳好转,煤炭中长期合同执行占比提升、当前阶段火电盈利领先同业等。

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